IPO DETAIL
株式会社ナレルグループ
建設施工管理技術者とITエンジニアを採用・育成し、建設会社やシステム開発企業へ派遣する人材サービスグループ。
SUMMARY
このIPOの結論
建設現場の施工管理人材不足を背景に、未経験者を採用・育成して派遣する仕組みには成長余地があります。
IFRS連結2期は増収増益で、配当方針も下値材料です。
一方、吸収金額約107.7億円、売出し中心という条件は重く、アドバンテッジパートナーズ系ファンドは上場後にも相当数を残します。
採用力と稼働率を評価しつつ、初値目的では慎重に参加します。
大和証券でIPO申込を準備
主幹事や幹事証券を確認し、申し込みできる証券会社を早めに準備しましょう。
APPLICATION STRATEGY
このIPOの申込戦略
主幹事は大和証券です。
みずほ証券など他の幹事も確認しますが、100億円超の売出し案件であるため、業績・配当だけで強気にならず、需要を見て慎重に申し込みます。
主幹事を最優先
主幹事は大和証券です。
みずほ証券は引受幹事であり、共同主幹事ではありません。
平幹事も取りこぼさない
引受幹事は8社です。
JPX会社概要の記載順に統一しています。
資金と締切を管理
仮条件上限2,690円の場合、100株で26.9万円の申込資金が必要です。
証券会社ごとの前受金と資金拘束の時期を確認してください。
優先して申し込みたい証券会社
申込のコツ
- 主幹事を中心に、資金不要・平等抽選・後期型抽選の証券会社を組み合わせると申込機会を増やせます
注意点
- 購入申込期間と入金期限は証券会社ごとに異なります。辞退ペナルティの有無も申込前に確認してください
SCHEDULE
IPOスケジュール
BB期間: 2023年7月5日〜7月11日
公開価格決定日: 2023年7月12日
申込期間: 2023年7月13日〜7月19日
上場日: 2023年7月21日
BB申込期間
2023年7月5日〜2023年7月11日BB期間は2023-07-05から2023-07-11までです。
抽選日
2023年7月12日公開価格決定・抽選日は2023-07-12です。
購入申込期間
2023年7月13日〜2023年7月19日購入申込期間は2023-07-13から2023-07-19までです。
上場日
2023年7月21日上場日は2023-07-21です。
初値形成時の気配と売買規制を確認します。
BASIC INFO
基本情報
| 銘柄名 | 株式会社ナレルグループ |
|---|---|
| 証券コード | 9163 |
| 市場 | 東証グロース |
| 業種 | サービス業 |
| 主幹事 | 大和証券 |
| 吸収金額 | 107.7億円 |
| 想定時価総額 | 226億円 |
| 総合評価 | C |
PRICE / FORECAST
価格情報・初値予想
| 想定価格 | 2,560円 |
|---|---|
| 仮条件 | 2560〜2690 |
| 公募価格 | 2,690円 |
| 予想初値 | 2,900円 |
| 予想利益 | 2.1万円 |
| 初値 | 2,540円 |
| 初値騰落率 | -5.6% |
LISTING RESULT
上場後の結果
EVALUATION POINTS
評価ポイント
プラス要因
- 建設技術者不足が構造的な追い風となる
- 未経験者の採用・育成モデルを持つ
- 比較可能なIFRS連結2期で増収増益
- 配当方針が下値支援材料となる
マイナス要因
- 吸収金額約107.7億円の大型売出し
- PEファンドが上場後も株式を残す
- 採用費と研修期間が利益を左右する
- 技術者の稼働率低下が業績リスクとなる
FINANCIALS
業績推移
2020年10月期は持株会社単体の6カ月決算、2021年10月期以降はIFRS連結です。
連結2期を中心に確認します。
売上・利益推移
単位：百万円 / 左軸：売上、右軸：利益
| 年度 | 売上 | 利益 | 売上成長率 |
|---|---|---|---|
| 2021年10月期（IFRS・連結） | 12,125百万円 | 1,044百万円 | - |
| 2022年10月期（IFRS・連結） | 14,541百万円 | 1,243百万円 | +19.9% |
業績コメント
2020年10月期は持株会社単体の6カ月決算で売上収益はありません。
比較可能なIFRS連結2期では、売上収益が12,125百万円から14,541百万円、最終利益が1,044百万円から1,243百万円へ増加しました。
SHAREHOLDER / LOCK-UP
株主構成・ロックアップ
役職員の表示株は全量潜在株式です。
ファンドの実株と区別して掲載しています。
VC保有率は高めです。上場後の売り圧力に注意しましょう。
主な株主
保有株数・保有比率・ロックアップ条件をまとめて確認できます。
| 株主名 | 保有株数 | 保有比率 | ロックアップ条件 |
|---|---|---|---|
| 投資事業有限責任組合アドバンテッジパートナーズV号 | 3,430,255株 | 39.52% | 180日 |
| 株式会社村松屋商店 | 2,952,630株 | 34.02% | 180日 |
| AP Cayman Partners III, L.P. | 1,173,076株 | 13.52% | 180日 |
| Japan Fund V, L.P. | 302,874株 | 3.49% | 180日 |
| 沓澤広道 | 200,000株 | 2.30% | 180日 |
| アドバンテッジパートナーズ投資組合80号 | 193,795株 | 2.23% | 180日 |
| 柴田直樹 | 119,139株（全量潜在株式） | 1.37% | 180日/1.5倍 |
| 野尻悠太 | 15,001株（全量潜在株式） | 0.17% | 180日/1.5倍 |
| 土谷宣夫 | 15,000株（全量潜在株式） | 0.17% | 180日/1.5倍 |
株主構成コメント
アドバンテッジパートナーズ系4主体で約59％、村松屋商店が34.02％を保有します。
柴田直樹氏、野尻悠太氏、土谷宣夫氏の表示株は全量潜在株式です。
主要ファンドは売出し後も残存するため、180日後の追加売却余地があります。
BROKERS
申込できる証券会社・おすすめ口座
申込候補の証券会社
COMMENTARY
詳細・管理人コメント
ナレルグループのIPOは建設技術者不足を追い風に増収増益を続ける一方、100億円超の売出し需給を慎重に見極めたい案件です。
未経験者を採用して研修後に施工管理技術者として派遣する仕組みは、人材供給が不足する建設業界で継続的な成長余地があります。
比較可能なIFRS連結2期では売上収益が121.3億円から145.4億円、最終利益が10.4億円から12.4億円へ増加しています。
吸収金額は約107.7億円で売出し中心となり、配当方針が下値を支えても初値の上値は公開規模に抑えられる可能性があります。
採用費、研修期間、技術者の稼働率が利益を左右するほか、PEファンドの残存株と180日後の追加売却余地には注意が必要です。
申込みは主幹事の大和証券を中心に、公開価格の割安感と機関投資家需要が確認できる場合に限り、慎重に検討する方針が適切です。
大和証券でIPO申込を準備
申込忘れを防ぐため、BB期間・抽選日・購入期間を確認しておきましょう。
更新日：2023年7月21日
公開価格2,690円に対して初値は2,540円となり、騰落率は-5.6％、100株当たりの初値売り損益は-15,000円でした。