IPO DETAIL
株式会社カーブスホールディングス
女性向け30分フィットネス「カーブス」を国内外で展開し、会費収入とフランチャイズ関連収入を得る持株会社です。
SUMMARY
このIPOの結論
女性向けフィットネスの知名度、会員基盤、連結利益は評価できます。
一方、親会社株主へ株式を現物分配する国内初のスピンオフ上場であり、公募規模だけでは測れない売却需要を考慮して参加を検討します。
三菱UFJ eスマート証券でIPO申込を準備
主幹事や幹事証券を確認し、申し込みできる証券会社を早めに準備しましょう。
APPLICATION STRATEGY
このIPOの申込戦略
主幹事の三菱UFJモルガン・スタンレー証券を中心に申し込みます。
ただし、公募株数ではなくスピンオフ後に市場へ出る株式全体を意識し、申込強度は抑えめに調整します。
主幹事を最優先
三菱UFJモルガン・スタンレー証券は主幹事で募集株の配分中心となるため、当選機会を重視する場合の第一候補です。
平幹事も取りこぼさない
引受幹事は三菱UFJモルガン・スタンレー証券、野村證券、SMBC日興証券、いちよし証券、丸三証券、岡三証券です。
ネット申込の可否を確認して併用します。
資金と締切を管理
仮条件上限750円の場合、100株当たりの申込資金は75,000円です。
資金負担は軽いものの、スピンオフ銘柄特有の需給を踏まえて申込口数を調整します。
優先して申し込みたい証券会社
申込のコツ
- 主幹事の三菱UFJモルガン・スタンレー証券を優先する
- スピンオフ後の総流通株数を重視する
- 仮条件上限でも申込資金は75,000円
- 市場環境を見て申込口数を抑える
注意点
- 公募規模だけで需給を判断しない
- 親会社株主への株式分配後の売却に注意する
- 比較可能な連結業績は2期分
- 感染症拡大による店舗利用への影響を確認する
SCHEDULE
IPOスケジュール
BB期間: 2020年2月13日〜2月19日
公開価格決定日: 2020年2月20日
申込期間: 2020年2月21日〜2月27日
上場日: 2020年3月2日
BB申込期間
2020年2月13日〜2020年2月19日BB期間は2020-02-13〜2020-02-19です。
仮条件は720〜750です。
抽選日
2020年2月20日公開価格決定日・抽選結果確認日は2020-02-20です。
購入申込期間
2020年2月21日〜2020年2月27日購入申込期間は2020-02-21〜2020-02-27です。
証券会社ごとの締切時刻を確認します。
上場日
2020年3月2日上場日は2020-03-02です。
国内初のスピンオフ上場であり、公募株だけでなく親会社株主へ分配される株式の売却需要を確認します。
BASIC INFO
基本情報
| 銘柄名 | 株式会社カーブスホールディングス |
|---|---|
| 証券コード | 7085 |
| 市場 | 東証一部 |
| 業種 | サービス業 |
| 主幹事 | 三菱UFJモルガン・スタンレー証券 |
| 吸収金額 | 20.8億円 |
| 想定時価総額 | 635.3億円 |
| 総合評価 | C |
PRICE / FORECAST
価格情報・初値予想
| 想定価格 | 720円 |
|---|---|
| 仮条件 | 720〜750 |
| 公募価格 | 750円 |
| 予想初値 | 800円 |
| 予想利益 | 5,000円 |
| 初値 | 670円 |
| 初値騰落率 | -10.7% |
LISTING RESULT
上場後の結果
EVALUATION POINTS
評価ポイント
プラス要因
- 国内約2千店舗の高い知名度と会員基盤
- 会費・フランチャイズ収入による継続性
- 連結最終利益が増加
- 公募とOAの吸収金額は約20.8億円
マイナス要因
- スピンオフで約8,230万株が親会社株主へ分配
- 通常のIPOより流通株と売却需要を予測しにくい
- 連結売上高は直近横ばい
- 感染症拡大による店舗来訪減少リスク
FINANCIALS
業績推移
連結財務諸表が作成された2018年8月期と2019年8月期を記載しています。
従来の持株会社単独数値とは会計範囲が異なるため置き換えています。
売上・利益推移
単位：百万円 / 左軸：売上、右軸：利益
| 年度 | 売上 | 利益 | 売上成長率 |
|---|---|---|---|
| 2017年8月期（比較可能な連結数値なし） | 1,472百万円 | 998百万円 | - |
| 2018年8月期（連結） | 27,937百万円 | 3,489百万円 | +1797.9% |
| 2019年8月期（連結） | 28,036百万円 | 3,707百万円 | +0.4% |
業績コメント
比較可能な連結業績は2期分です。
売上高は27,937百万円から28,036百万円へ微増し、親会社株主に帰属する純利益は3,489百万円から3,707百万円へ増加しています。
SHAREHOLDER / LOCK-UP
株主構成・ロックアップ
親会社保有株は上場時にコシダカホールディングス株主へ分配されます。
創業者側は中長期保有方針、経営陣は新株予約権行使株の2年継続保有意向を示しています。
VC保有は確認されていません。
主な株主
保有株数・保有比率・ロックアップ条件をまとめて確認できます。
| 株主名 | 保有株数 | 保有比率 | ロックアップ条件 |
|---|---|---|---|
| 株式会社コシダカホールディングス | 82,298,284株 | 90.00% | スピンオフで親会社株主へ分配 |
| 増本岳 | 5,029,315株（全て潜在株式） | 5.50% | 行使取得株を上場後2年間継続保有 |
| 坂本眞樹 | 2,057,447株（全て潜在株式） | 2.25% | 行使取得株を上場後2年間継続保有 |
| 増本陽子 | 2,057,447株（全て潜在株式） | 2.25% | 行使取得株を上場後2年間継続保有 |
株主構成コメント
一般的な親子上場とは異なり、親会社保有株が基準日株主へ広く分配されるスピンオフ案件です。
創業者側の中長期保有方針は支えになりますが、分配を受けた一般株主の売却行動は読みづらく、流通株の多さを重視する必要があります。
BROKERS
申込できる証券会社・おすすめ口座
申込候補の証券会社
COMMENTARY
詳細・管理人コメント
カーブスホールディングスのIPOは収益基盤を評価できる一方、スピンオフ特有の大量流通株を慎重に見たい案件です。
女性向け30分フィットネスを国内約2千店舗で展開し、会費とフランチャイズ収入を柱とする継続課金型の事業を構築しています。
連結売上高は2018年8月期279.4億円、2019年8月期280.4億円と横ばいですが、最終利益は34.9億円から37.1億円へ増えています。
公募とOAによる吸収金額は約20.8億円にとどまるものの、親会社株主へ約8,230万株が分配されるため、通常のIPOより売却需要を読みづらい点に注意が必要です。
創業者一族と資産管理会社は中長期保有方針を示し、経営陣の新株予約権行使株には上場後2年間の継続保有意向があります。
申込みは三菱UFJモルガン・スタンレー証券を中心に、事業収益よりスピンオフ後の需給と市場環境を重視して判断する方針です。
三菱UFJ eスマート証券でIPO申込を準備
申込忘れを防ぐため、BB期間・抽選日・購入期間を確認しておきましょう。
更新日：2020年3月2日
公開価格750円に対し初値は670円となり、100株当たりの初値売り損益は-8,000円でした。